Оценка акции компании является ключевым моментом в инвестиционном процессе. Правильная оценка может стать залогом успешного вложения средств и получения прибыли. Существует несколько подходов к оценке акций, но наиболее популярными и широко используемыми являются технический и фундаментальный анализы.
Технический анализ
Технический анализ базируется на изучении прошлых рыночных данных, в основном цен и объемов. Основная идея этого подхода заключается в том, что все рыночные изменения и новости уже отражены в цене акции, и, анализируя прошлые данные, можно предсказать будущие движения цен.
Основные инструменты технического анализа:
- Графики цен (линейные, барные, свечные).
- Технические индикаторы (скользящие средние, RSI, MACD и др.).
- Фигуры анализа (треугольники, каналы, голова и плечи и др.).
Технический анализ имеет древние корни: хотя современный технический анализ стал популярным в 20 веке, его корни уходят в древность, а именно в страну восходящего солнца, во времена правления династии Эдо (1603-1867). Не даром же один из инструментов технического анализа имеет название "японские свечи".
В Японии рис собирался с крестьян в виде налога и транспортировался для хранения в крупные города, такие как Осака. Этот рис продавался на аукционах рисовыми брокерами. Чеки-счета, использовавшиеся для расчетов, служили альтернативой денег.
В 1697 году в Осаке была основана рисовая биржа Додзима, ставшая центром торговли рисом. Самураи, японское дворянское сословие, получали оплату за свою службу рисом. В 1730 году правительство разрешило торговлю рисом и ценными бумагами на рис в Додзиме. Так появился инструмент, известный сегодня как "фьючерс".
В 1710 году на рисовой бирже Додзима начали выпускать купоны на будущий урожай риса, которые стали предшественниками современного фьючерса.
Считается, что японский трейдер по имени Мунэхиса Хомма разработал метод свечного графика. Он торговал на рынке риса и стал известен благодаря своим успешным методам прогнозирования цен.
Суть свечного графика заключается в визуализации четырех ключевых цен за определенный период (обычно день): открытия, закрытия, максимальной и минимальной. Если цена закрытия выше цены открытия, свеча обычно окрашивается в светлый цвет (часто белый или зеленый), что указывает на "бычий" день. Если цена закрытия ниже цены открытия, свеча окрашивается в темный цвет (часто черный или красный), что указывает на "медвежий" день.
С течением времени трейдеры начали замечать определенные паттерны в свечных графиках, которые часто предвещали будущие движения цен. Некоторые из этих паттернов, такие как "Молот", "Звезда утра" или "Обратная звезда утра", до сих пор используются трейдерами по всему миру.
Свечной анализ не только о ценах, но и о психологии рынка. Форма и расположение свечей могут дать представление о настроении трейдеров и возможных изменениях в настроении.
Хотя свечной анализ был разработан в Японии, он стал популярным в Западном мире только в конце 20 века, когда трейдеры и аналитики начали искать новые методы технического анализа.
Часто считается, что Чарльз Доу, сооснователь Dow Jones & Company и создатель индекса Dow Jones Industrial Average, является "отцом" современного технического анализа. Его теории, изложенные в ряде статей в конце 19 и начале 20 веков, заложили основу для многих современных концепций технического анализа.
Теория Доу: одна из основных концепций технического анализа — Теория Доу, которая состоит из шести основных принципов, описывающих характер движения рынка.
Вот основные положения теории Доу:
Индексы отражают всё: вся известная и неизвестная информация уже учтена на рынке и отражена в ценах акций.
Три вида трендов: существуют три основных типа трендов:
- Восходящий (бычий);
- Нисходящий (медвежий);
- Боковой (горизонтальный или диапазонный).
Три фазы тренда: каждый тренд имеет три фазы:
- Накопление (инсайдеры входят на рынок);
- Общественное участие (большинство трейдеров присоединяются);
- Распределение (инсайдеры начинают продавать свои акции).
Индексы должны подтверждать друг друга: например, если один индекс (как Dow Jones Industrial Average) достигает нового максимума, другой ключевой индекс (например, Dow Jones Transportation Average) также должен достичь нового максимума, чтобы подтвердить тренд.
Объем подтверждает тренд: объем торгов должен увеличиваться в направлении основного тренда. Например, в восходящем тренде объем должен расти при росте цен.
Тренд продолжается до явных сигналов его изменения: тренд считается действующим, пока не появятся явные сигналы его изменения.
Теория Доу служит основой для многих современных методов технического анализа и остается актуальной для анализа рыночных движений.
Фундаментальный анализ
Фундаментальный анализ направлен на определение внутренней стоимости акции. Этот подход основывается на изучении экономических показателей компании, отрасли и макроэкономических данных страны.
Основные инструменты фундаментального анализа:
- Финансовые отчеты компании (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств).
- Коэффициенты (P/E, P/BV, ROE и др.).
- Отраслевые показатели и анализ конкурентов.
- Макроэкономические показатели (инфляция, ставки ЦБ, ВВП и др.).
Немного истории
Древние цивилизации: еще в древних цивилизациях, таких как Вавилон, Древний Египет и Древний Китай, торговцы и инвесторы пытались оценить стоимость товаров и активов на основе их внутренних характеристик. Они рассматривали такие факторы, как качество, спрос и предложение, а также производственные затраты.
Средневековье: в средневековой Европе купцы и банкиры разрабатывали методы оценки стоимости активов, основанные на их потенциальной доходности и рисках. Это были ранние формы фундаментального анализа, которые использовались для оценки земель, недвижимости и даже королевских декретов.
Ранние биржи: с созданием первых биржевых площадок, таких как Амстердамская биржа в 17 веке, возникла необходимость в более формализованных методах оценки акций и облигаций. Инвесторы начали анализировать финансовые отчеты компаний, чтобы определить их истинную стоимость.
Производственная революция: с развитием промышленности в 18 и 19 веках инвесторы стали обращать внимание на такие факторы, как производственные мощности, технологии и рыночные доли компаний. Это стало основой для современного фундаментального анализа.
Бенджамин Грэм — выдающийся инвестор и экономист, часто называемый "отцом фундаментального анализа". Его вклад в мир финансов и инвестиций трудно переоценить.
"Разумный инвестор": одно из его наиболее известных произведений, "Разумный инвестор", считается классикой в области инвестиций. В этой книге Грэм представляет свою философию инвестирования, основанную на идее поиска "ценных бумаг с запасом прочности".
Запас прочности: один из ключевых принципов Грэма — идея о том, что инвесторы должны покупать акции компаний, стоимость которых ниже их истинной стоимости, создавая таким образом "запас прочности". Это помогает минимизировать риски и увеличивать потенциальную доходность.
Рынок как "биполярный мистер": Грэм сравнивал рынок с человеком, страдающим биполярным расстройством, который может быть чрезмерно оптимистичным или пессимистичным. Инвесторы должны использовать эти колебания в свою пользу, покупая акции, когда рынок пессимистичен, и продавая, когда он оптимистичен.
Фундаментальный анализ: Грэм подчеркивал важность анализа финансовых показателей компании, таких как отношение цена/прибыль, отношение цена/книжная стоимость и другие, чтобы определить ее истинную стоимость.
Долгосрочное инвестирование: Грэм считал, что инвесторы должны сосредотачиваться на долгосрочных инвестициях, основанных на фундаментальном анализе, а не на краткосрочных колебаниях рынка.
Ученики: Среди учеников Грэма наиболее известным является Уоррен Баффетт, который часто высказывается о глубоком влиянии Грэма на свою инвестиционную философию.
В чем разница?
- Исходные данные: технический анализ опирается на исторические рыночные данные, в то время как фундаментальный анализ изучает текущую экономическую ситуацию и перспективы компании.
- Цель: технический анализ стремится предсказать краткосрочные движения цен на основе исторических данных, в то время как фундаментальный анализ направлен на определение реальной стоимости акции.
- Применение: технический анализ чаще используется трейдерами для краткосрочных сделок, в то время как фундаментальный анализ применяется долгосрочными инвесторами.
Заключение
В заключение, выбор метода оценки акции зависит от инвестиционной стратегии, временного горизонта и предпочтений инвестора. Оба метода имеют свои преимущества и могут быть использованы в комбинации для достижения наилучших результатов.
